ESG評級體系的形成。ESG評級的工作全流程主要由三部分組成：一是數(shù)據(jù)采集和信息歸納，二是指標(biāo)設(shè)置、評分評級和形成評級結(jié)果，三是將評級結(jié)果指數(shù)化，從而形成服務(wù)投資的產(chǎn)品。一家評級機(jī)構(gòu)可能開展以上全流程工作，也可能僅參與其中部分工作。因為至今ESG尚未有全球統(tǒng)一的定義，各家機(jī)構(gòu)往往會基于全球報告倡議(GRI)、可持續(xù)發(fā)展會計準(zhǔn)則委員會(SASB)等的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，采用MSCI全球指數(shù)或富時指數(shù)系列的行業(yè)分類，再根據(jù)自身理解，提出不同的指標(biāo)選取和體系構(gòu)建方法。出于商業(yè)利益考慮，評級機(jī)構(gòu)往往將ESG評級方法認(rèn)定為商業(yè)機(jī)密，對外公布的內(nèi)容往往有限。

 

　　ESG評級體系間的比較?；诩韧_信息，不同的ESG評級機(jī)構(gòu)各有評價側(cè)重，因此，市場上的ESG評級維度呈現(xiàn)出多元化特點。如，MSCI、彭博、湯森路透提供綜合性的ESG評級，評級維度全面覆蓋環(huán)境、社會和公司治理；道瓊斯側(cè)重企業(yè)在經(jīng)濟(jì)、環(huán)境及社會三方面的表現(xiàn)；富時羅素將企業(yè)綠色收入占比納入ESG評價；Sustainalytics以ESG風(fēng)險評級來取代全面性的ESG評級；KLD主要關(guān)注企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效間的關(guān)系；CDP側(cè)重從環(huán)境維度進(jìn)行評價，依企業(yè)情況設(shè)計包括氣候變化、水安全與森林三方面的問卷。圖1展示了國際上一些主要評級機(jī)構(gòu)的ESG評級指標(biāo)選取情況，大多數(shù)已在環(huán)境維度中納入了氣候變化內(nèi)容，富時羅素還納入了生物多樣性指標(biāo)，這與《G20可持續(xù)金融路線圖》所確定的方向一致。

 

　　有研究表明，因為不同機(jī)構(gòu)的ESG評價體系在信息采集分析、指標(biāo)選取、構(gòu)建方法等方面存在差異，所以，在總體上，它們的ESG評級結(jié)果相關(guān)性不高，如何評價和利用這些不同的ESG評級結(jié)果，還有待今后的市場檢驗。

 

　　國內(nèi)機(jī)構(gòu)當(dāng)前發(fā)展的ESG評級體系，通常是在借鑒國際機(jī)構(gòu)成熟框架的基礎(chǔ)上，根據(jù)國內(nèi)發(fā)展和市場特點，在具體指標(biāo)設(shè)計中進(jìn)行相應(yīng)改進(jìn)。如，商道融綠于2015年推出了國內(nèi)首個ESG評級體系，與國際普遍采用的金字塔結(jié)構(gòu)相似，包含三級指標(biāo)體系：一級為環(huán)境、社會和公司治理三個維度，二級為13項分議題，三級為200余項指標(biāo)，二級和三級指標(biāo)均為貼合我國實際情況設(shè)計改進(jìn)，并按照GRI的模塊化設(shè)計理念，分為通用指標(biāo)和行業(yè)特定指標(biāo)。