2020年10月29日，香港的證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）就建議對(duì)基金經(jīng)理施加有關(guān)應(yīng)對(duì)基金所涉及的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)之規(guī)定展開咨詢，并發(fā)布有關(guān)咨詢文件，意見反饋截止日為2021年1月15日。

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有關(guān)建議旨在要求基金經(jīng)理在投資及風(fēng)險(xiǎn)管理流程中考慮氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)（包括實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)），確保屬財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源頭之一的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)得到妥善處理，并須作出明確、可比較和高質(zhì)量的披露，借此滿足投資者對(duì)于氣候風(fēng)險(xiǎn)資訊愈見殷切的需求，以及打擊“漂綠（greenwashing）”行為，同時(shí)制訂適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管規(guī)定以適應(yīng)多變的市場(chǎng)環(huán)境。

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證監(jiān)會(huì)的建議包括就管治、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理及披露四大要素修訂《基金經(jīng)理操守準(zhǔn)則》以提供概括性的原則，以及通過(guò)一份通函向業(yè)界列明為遵從《基金經(jīng)理操守準(zhǔn)則》而制訂的基本規(guī)定和進(jìn)階標(biāo)準(zhǔn)。建議規(guī)定將適用于管理集體投資計(jì)劃、負(fù)責(zé)基金整體運(yùn)作或負(fù)責(zé)基金投資及風(fēng)險(xiǎn)管理的基金經(jīng)理，以及擁有某只基金的全權(quán)投資管理酌情權(quán)的次投資管理人；而對(duì)于管理委托賬戶的基金經(jīng)理而言，該建議并非強(qiáng)制適用。

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圖一.證監(jiān)會(huì)建議規(guī)定的框架

證監(jiān)會(huì)在制訂建議規(guī)定時(shí)，參考以原則為本的《氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露工作組建議》(TCFD)以避免有關(guān)規(guī)定過(guò)于規(guī)范。同時(shí)，為避免對(duì)基金經(jīng)理造成不相稱的負(fù)擔(dān)，證監(jiān)會(huì)采納相稱性原則，建議所有基金經(jīng)理均須遵守基本規(guī)定；至于所管理的基金占重大市場(chǎng)份額的大型基金經(jīng)理（在其厘定的年度匯報(bào)日之前的12 個(gè)月內(nèi)，任何三個(gè)月期間的每月管理資產(chǎn)（即所管理的基金資產(chǎn)及委托賬戶資產(chǎn)總值）相等于或超過(guò) 40 億港元），則須進(jìn)一步遵守進(jìn)階標(biāo)準(zhǔn)，包括采取更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖龇ê妥鞒龈敱M的披露。 本文`內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

圖二.實(shí)施時(shí)間表 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

安永金融服務(wù)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展服務(wù)團(tuán)隊(duì)對(duì)建議規(guī)定作出以下整理和解讀

一、關(guān)注機(jī)構(gòu)在管治層面上對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)

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證監(jiān)會(huì)從管治層面要求董事局及管理層介入及關(guān)注氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)，以有效把風(fēng)險(xiǎn)整合于機(jī)構(gòu)的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理流程之中，包括要為應(yīng)對(duì)氣候相關(guān)問題而訂立的行動(dòng)計(jì)劃及目標(biāo)。透過(guò)修改《基金經(jīng)理操守準(zhǔn)則》和提出基本規(guī)定，證監(jiān)會(huì)建議要求董事局需為此作為監(jiān)督的角色，并定期透過(guò)內(nèi)部匯報(bào)工作和上報(bào)程序以獲取有關(guān)信息以履行有關(guān)責(zé)任；管理層則須制訂行動(dòng)計(jì)劃，設(shè)立各項(xiàng)監(jiān)控措施和程序，并妥善配置充足的財(cái)政和人力資源。 本/文-內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

二、識(shí)別具關(guān)聯(lián)且具重大性的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)并納入到投資流程中

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證監(jiān)會(huì)期望基金經(jīng)理透過(guò)采用合適的定性、定量或兩者兼?zhèn)涞姆结榿?lái)對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性及重大程度作出評(píng)估和識(shí)別，包括全面考慮風(fēng)險(xiǎn)是否隨時(shí)間推移而產(chǎn)生變化、識(shí)別可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)高或 ESG 評(píng)級(jí)欠佳的公司并考慮從整體指數(shù)中剔除。即使基金經(jīng)理在評(píng)估后可能會(huì)認(rèn)為氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與其投資及風(fēng)險(xiǎn)管理流程并無(wú)關(guān)聯(lián)，但證監(jiān)會(huì)亦要求基金經(jīng)理就此作出有關(guān)說(shuō)明和披露有關(guān)的投資策略類型或基金類別，以供投資者區(qū)分。對(duì)于評(píng)估框架，證監(jiān)會(huì)建議考慮采用國(guó)際組織，如永續(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)、聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織(UN PRI)、氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露工作組（TCFD）。 本`文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳排0放_(tái)交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om

三、風(fēng)險(xiǎn)管理上須具有系統(tǒng)性的流程、工具及指標(biāo)以識(shí)別、評(píng)估、管理及監(jiān)察氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

證監(jiān)會(huì)建議加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架中對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，并需要采用合適的工具及指標(biāo)以評(píng)估和量化氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，例如與碳足跡相關(guān)的指標(biāo) (如加權(quán)平均碳強(qiáng)度等)、資產(chǎn)組合的暖化潛在趨勢(shì)、氣候風(fēng)險(xiǎn)估值等。 本*文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

對(duì)于被評(píng)為重大的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理需考慮采用不同的方針加強(qiáng)管理，如重新分配所管理的資產(chǎn)，透過(guò)積極參與、投票或與其他持份者合作以進(jìn)行管理；對(duì)于被評(píng)為非重大的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理應(yīng)持續(xù)監(jiān)察，并不時(shí)重新評(píng)核其重大程度評(píng)估。

證監(jiān)會(huì)建議進(jìn)一步規(guī)定大型基金經(jīng)理須采用常用的定量指標(biāo)來(lái)識(shí)別及評(píng)估重大氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)相關(guān)投資的影響，即為所管理的基金取得或估算范圍1及范圍2溫室氣體排放量的加權(quán)平均碳強(qiáng)度，包括溫室氣體排放數(shù)據(jù)。同時(shí)，在初步階段，大型基金經(jīng)理亦須評(píng)估情境分析對(duì)于評(píng)核其投資策略于不同路徑下對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的抵御力的關(guān)聯(lián)性及實(shí)用性。當(dāng)情境分析被評(píng)估為有關(guān)聯(lián)及實(shí)用時(shí)，便須制訂應(yīng)對(duì)計(jì)劃。 本@文$內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

四.提升與氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)有關(guān)信息的透明度 本+文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

證監(jiān)會(huì)建議要求基金經(jīng)理應(yīng)在機(jī)構(gòu)層面作出對(duì)管治、投資及風(fēng)險(xiǎn)管理方面適當(dāng)?shù)呐?，同時(shí)亦須披露其對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的管治架構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)管理流程，包括如何在投資組合的配置流程中考慮氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，以及所采用的主要工具及指標(biāo)，而大型基金經(jīng)理更需進(jìn)一步披露其參與政策。此外，基金經(jīng)理亦須披露在其管理的基金中，已被評(píng)估為與氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)關(guān)聯(lián)的投資策略類型或基金類別，并確保其結(jié)論有理可據(jù)。

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證監(jiān)會(huì)在現(xiàn)時(shí)的初步階段，建議要求對(duì)于氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)被評(píng)為重大的基金，大型基金經(jīng)理應(yīng)盡合理努力去披露加權(quán)平均碳強(qiáng)度(即范圍 1 及范圍 2 溫室氣體排放數(shù)據(jù))，連同計(jì)算方法、相關(guān)假設(shè)和限制，及所評(píng)估或涵蓋的投資所占的比例，以提供有助作出決定的資料。 本+文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

安永建議

安永氣候變化與可持續(xù)發(fā)展服務(wù)團(tuán)隊(duì)在可持續(xù)領(lǐng)域，包括應(yīng)對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)上，擁有多元化服務(wù)能力。安永團(tuán)隊(duì)同時(shí)與北京、上海、廣州、香港、臺(tái)灣等多地團(tuán)隊(duì)緊密協(xié)同配合，在ESG領(lǐng)域上為客戶提供多樣化可持續(xù)發(fā)展相關(guān)綜合服務(wù)。

針對(duì)證監(jiān)會(huì)所建議規(guī)定的框架，我們的團(tuán)隊(duì)可提供以下的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)服務(wù)，以助基金經(jīng)理配合證監(jiān)會(huì)的對(duì)管理及披露氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)建議要求：

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安永與各類基金、資管公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)建立緊密合作，曾經(jīng)參與超過(guò)300個(gè)ESG咨詢項(xiàng)目，在為大型中國(guó)企業(yè)及外資企業(yè)提供可持續(xù)發(fā)展相關(guān)服務(wù)的過(guò)程中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。安永作為全球12家UNPRI鑒證工作組成員之一1，為UNPRI提供鑒證工作建議。同時(shí)，安永亦是TCFD的支持方2，為50多個(gè)不同行業(yè)的客戶提供了TCFD報(bào)告項(xiàng)目的支持。 禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

安永一直致力于提供可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略及責(zé)任投資策略咨詢、社會(huì)責(zé)任報(bào)告/環(huán)境社會(huì)管治（ESG）報(bào)告及鑒證、ESG表現(xiàn)分析、綠色金融管理咨詢、綠色金融管理系統(tǒng)等服務(wù)，并在綠色資產(chǎn)證券化（ABS）、綠色基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融衍生品等多個(gè)綠色金融領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。安永連續(xù)四年獲得《亞洲貨幣》頒發(fā)的獎(jiǎng)項(xiàng)，分別于2017、2018、2020年被《亞洲貨幣》評(píng)為最佳綠色金融認(rèn)證機(jī)構(gòu)，于2019年被《亞洲貨幣》評(píng)為最佳國(guó)際綠色金融認(rèn)證機(jī)構(gòu)，安永綠色金融管理系統(tǒng)獲得《亞洲貨幣》2019年度頒發(fā)的“最佳綠色金融創(chuàng)新獎(jiǎng)”。

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注：

1.UN PRI公開資料

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2.TCFD公開資料

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